04月27日-05月05日

上周阛阓追念

4月27至5月5日历间大类钞票的收益率名次如下：股市>商品>债市。股市方面，主要宽基指数举座上升，涨幅方面上证50>中证500>中证1000>沪深300；板块方面信息时刻和能源板块涨幅居前；国外方面，香港恒生科技指数时间上升0.56%，好意思国纳斯达克指数上升1.97%。债市方面涨跌互现，中永恒债券推崇优于短期债券，信用债推崇优于国债，可转债指数随从股指上升。商品阛阓有所分化，能源化工和油脂农产物品种涨幅居前，贵金属和有色金属品种下落。外汇方面，东说念主民币中间价相较于好意思元、欧元、日元有所增值。

数据源流：WIND，箝制时期：2026.05.05

重点事件追念

四月政事局会议：货币和财政战略要精确灵验：4月28日，中共中央政事局召开会议，分析研讨现时经济场面和经济责任。会议指出，要坚合手稳中求进责任总基调，完竣准确全面贯彻新发展理念，加速构建新发展款式，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，强项不移深化修订绽放，推进科技自立自立、产业链自主可控，精确灵验履行愈加积极的财政战略和章程宽松的货币战略，合手续扩大内需、优化供给，作念优增量、周转存量，服从稳服务、稳企业、稳阛阓、稳预期，增强经济发展内生能源，进一步作念强国内大轮回，作念优国内国际双轮回，辛苦杀青“十五五”高超开局。会议强调，要用好用足宏不雅战略。合手续优化财政开销结构，兜牢下层“三保”底线。增强货币战略前瞻性活泼性针对性，保合手流动性充裕。保合手东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本相识。作念好宏不雅战略取向一致性评估。会议指出，要深切挖掘内需后劲。扩大优质商品和服务供给，推进花消升级。深切履行服务业扩能提质四肢。加强水网、新式电网、算力网、新一代通讯网、城市地下管网、物流网等权术开拓。推进条款熟谙的紧要工程面孔开工。

中国4月官方制造业PMI为50.3：4月30日，国度统计局泄漏数据，4月份，制造业采购司理指数（PMI）为50.3%，比上月下降0.1个百分点，阛阓预期50，制造业景气水平总体相识。高时刻制造业和装备制造业PMI分手为52.2%和51.8%，比上月上升0.1个和0.3个百分点，关连行业发展态势合手续向好。

好意思联储定期按兵不动通胀表述记忆：当地时期4月29日周三，好意思联储督察联邦基金利率主见区间在3.50%-3.75%不变，相宜分析师预期。督察逾额准备金利率在3.65%不变，督察RRR在3.50%不变。有野心声明称，好意思联储理事米兰仍然倾向于降息。好意思联储对通胀的表述，从此前的“也曾略高”，本次变为“通胀处于高位”。2026年4月会议是好意思联储FOMC在2025年下半年三度降息后，贯穿第三次按兵不动。这次声明以8票唱和、4票反对的后果获取通过，反对票数为1992年以来最多。理事斯蒂芬.米兰再度投票反对，支合手降息。

日本央行进行汇率干扰：5月1日，据彭博对日本央行账户数据的分析，日本当局疑似于近日脱手干扰外汇阛阓，范围约5.4万亿日元（约合345亿好意思元），博亚体育为2024年7月以来初度入市，亦然迄今范围最大的单次干扰四肢之一。据分析，5.4万亿日元的干扰范围，远超2024年四次干扰的平均水平（每次约3.8万亿日元）。

后市掂量

节前国内职权阛阓延续上升，万得全A全周上升0.28%，阛阓日均成交放大至2.62万亿元。行业板块方面，电子、石油石化、房地产、煤炭等板块涨幅居前，涨幅超3%。通讯、食物饮料、银行、诡计机等板块跌幅居前。

上周国内数据方面，中国4月制造业PMI为50.3%，贯穿两个月位于延迟区间，读数小幅回落但好于季节性和阛阓预期。结构上，新出口订单回升至延迟区间，外需、补库和高时刻/装备制造是主要撑合手，但新订单回落、非制造业跌破枯荣线，涌现内需仍偏弱，且原材料价钱高位赓续挤压中卑鄙利润。4月政事局会议对一季度经济定调积极，强调“起步有劲、主要方针好于预期”，战略要点并非大范围加码，而是用好用足既有财政货币器具，保合手流动性充裕，并围绕城市更新、六大基础网罗、“东说念主工智能+”、能源资源安全等供给侧标的晋升中永恒笃定性。国外方面，好意思联储4月FOMC定期督察利率3.5%-3.75%，但反对票权贵加多，里面在降息与中性/偏鹰态度之间分化加重；通胀受能源和关税扰动，鲍威尔留任理事也举高了战略不笃定性，年内降息门槛上升。好意思国一季度GDP环比折年增速回升至2.0%，AI老本开支、软件和开拓投资组成主要撑合手，花消放缓、住宅投资偏弱、净出口连累则反应经济里面“K型分化”仍在。举座看，好意思国尚未参加零落，但通胀压力与结构分化并存，全球流动性宽松预期需章程降温。

上周密球职权阛阓赓续聚焦东说念主工智能板块，且跟着板块履历大幅上升后市值的加多，少数个股即可影响举座指数。好意思国标普500指数改进高的同期创出近20日新低的个股数目也在加多，国内方面AI硬件和新能源板块对创业板和科创板指数影响较大。其中新能源板块主要聚焦在储能、电板、光伏等界限，亦然东说念主工智能老本开支叙事中的一环。此外皮好意思国、韩国、中国台湾股指贯穿上升的牵引下，国内方面通过AI板块的里面轮动进行映射，包括CPO、储能/电板、芯片制造等，因举座都履历过大幅上升，而外部环境支合手风险偏好，通过轮动消化短期筹码压力。关于现时较为极点的结构性演绎，一方面关切国外股指的推崇，另一方面留神交往上的搪塞。

投资箴言

“价钱由生意价差决定，而非概念或预测。价钱走势才是现时的委果情况，不受任何东说念主概念的影响。”

——斯坦利·德鲁肯米勒

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