AI+能化=新杠铃结构

震动之下，其他行业的契机捕捉难度加大，需要时刻保抓K型想维，抓续聚焦上风门径。

图片来源：摄图网（AIGC）

K型想维

裘翔  张铭楷  陈峰  高玉森  陈泽平

策略聚焦

民众K型分化也曾无处不在。AI与能化组成现时民众震动视角下的新杠铃结构，AI雄壮的后劲让大国不得不投，这是出于竞争和安全筹商；石化动力供应链隐患让民众即便知谈远期油的供应实足，也不敢大界限干预化石动力加工产业，这亦是出于竞争和安全筹商。但二者的共同点是都产生了可抓续的供需缺口，不管是需求推动如故供给收缩。震动之下，其他行业的契机捕捉难度加大，需要时刻保抓K型想维，抓续聚焦上风门径。

风险身分：中好意思科技、贸易、金融领域摩擦加重；国内务策力度、实施后果或经济复苏不足预期；海表里宏不雅流动性超预期收紧；俄乌、中东等地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不足预期。

点击稽察全文

]article_adlist-->

纳指更动高，5月科技

反弹如故回转？

许英博  连一席  杨皓天  徐涛  

胡叶倩雯  杨泽原  李显着 廖原

科技

瞻望5-6月，模子进入周级迭代新阶段，权衡年中将迎各主要模子公司大版块更新，交易化加快进入正轮回。提出谨守科技景气四条干线：行将进入版块迭代窗口、ARR仍在快速提高的国产大模子公司；受益于国产两存与先进制程抓续扩产、国产化率抓续提高的半导体开发公司；光通讯具备物料保供能力的功绩高细目性龙头，与上游供应弥留、具备加价预期的光芯片公司；AI敞口慢慢提高的算力链上游。同期教唆自动驾驶与东谈主形机器东谈主低位弹性标的，静待更多催化。

风险身分：高估值股票回落；宏不雅经济归附程度不足预期；关连产业政策不达预期；企业中枢本领、居品研发进展不足预期；AI应用落地速率不足预期；云厂商本钱支拨不足预期等风险民众与国内疫情的不细目性；宏不雅经济增长乏力导致国内务府与企业IT支拨不达预期。

点击稽察全文

]article_adlist-->

双碳策画下绿色产业

发展与投资契机瞻望

王喆  裘科  故国鹏  赵柏霖

绿色化工

中国双碳政策加力着手下，绿色燃料产业迎来政策发展机遇期。绿色燃料锚定难电气化领域降碳刚需，远期有望占据液体燃料半壁山河。多元减碳本领抓续险阻，为产业界限化与低成本化提供坚实撑抓。可抓续航空燃料（SAF）依托民众政策强制掺混成为航空降碳最细目干线。航运减排需求爆发，绿色甲醇与生物船燃快速放量。再生材料轮回诈欺高值化激动，三大细分赛谈成漫空间广袤。提出聚焦航空降碳、帆海降碳、再生材料三大干线，布局本领与产能稀奇的绿色产业龙头企业。

风险身分：政策激动不足预期；认证与碳核算轨则变动；出口贸易壁垒；原料供应刚性照顾与价钱剧烈波动；结构性产能多余与竞争加重；新兴工艺产业化落地滞后与本默契线迭代；安全坐褥与环保合规。

点击稽察全文

]article_adlist-->

2026慢慢向好

任丹  王喆

动力化工

2025年原油价钱长入第三年颤动下行，动力化工行业景气随油价下行，2026年权衡稳中向好，但好意思以伊冲突及霍尔木兹海峡的阻滞带来的波动将是行业的主旋律。油价上升，成心于油气开采企业量利皆增。筹商到现时东南亚及日韩化工行业开工率下行，化工品价差有望进一步放大，咱们合计中国的真金不怕火厂和化工场原材料保供能力强，成本上风将进一步放大，权衡盈利将会进一步提高。

风险身分：宏不雅经济增速承压；地缘政事场所超预期变动；原油价钱大幅波动；中好意思贸易风险加重；竞争加重。

点击稽察全文

]article_adlist-->

年报季报转头

从行业2025年年报及2026年一季报转头中寻找投资契机。

图片来源：摄图网（AIGC）

坚决看好四大标的

徐涛  胡叶倩雯  夏胤磊  

王子源  程子盈  叶达

电子

复盘26Q1，AI数据中心关连需求保抓高速增长，汽车存在补库需求，蹧跶电子需求受到一定影响，其他工业等toB卑劣抓续复苏。26Q1功绩透露强势的板块主要为：加价逻辑抓续膨胀，存储、覆铜板等抓续开释功绩弹性；AI算力关连板块赓续保抓强势增长；国产替代角度，原土算力解围趋势明确、份额抓续提高，瞎想、制造、开发等门径功绩加快开释。轮廓来看，透露相对亮眼的细分板块有算力关连PCB、国产算力芯片龙头、存力/运力芯片龙头、开发龙头等。

风险身分：民众宏不雅经济低迷，卑劣需求不足预期，居品更动不足预期，国际产业环境变化和贸易摩擦加重风险，各子行业竞争日益加重，汇率大幅波动。

点击稽察全文

]article_adlist-->

2025年功绩下行，

26Q2景气透露可期

故国鹏  赵柏霖

煤炭

2025年，开云体育app2026世界杯官方下载受煤价赓续下行的影响，板块盈利赓续下滑，公司目田现款流也有显赫收缩，但2026Q1部分公司已出现环比功绩改善。咱们看好Q2煤价透露，即便中东冲突松驰，动力供应归附也需要时刻，重复风光身分影响，国表里煤价在Q2中后期或形成共振，煤、化价钱高潮的效应在Q2也有望充分体现，咱们合计，当今板块催化身分充分，旺季行情可期。

风险身分：地缘冲突松驰、国外煤炭减产不足预期，导致国际煤价系统性着落；宏不雅经济波动，影响煤炭需乞降煤价；供给收缩政策试验力度不足预期、安监力度有所缩短，导致供给加多；动力结构加快调遣、节能减碳力度加大，加多煤炭蹧跶压力；天气身分扰动或影响煤价预期。

点击稽察全文

]article_adlist-->

筹备景气提高

肖斐斐  彭博  林楠  胡家俊

银行

一季报炫耀，上市银行息差和非息等中枢着手要素透露好于商场预期，虽存在基数效应，但全年筹备设立弧线形态也曾确立。资金面炫耀，一季度银行板块长线资金延续流入，险资等低风偏资金延续A股和H股银行的设立意愿；公募基金则青睐个股策略调遣，加多了低估值和高增长公司设立权重。瞻望全年，权衡功绩增长有望保管一季度水平，博亚(中国)一站式服务官方网站板块投资作风仍将延续，全年皆备收益可期。

风险身分：宏不雅经济增速大幅下行；银行钞票质料超预期恶化；区域经济发展不足预期；各公司发展规划试验不足预期；监管与行业政策的不利变化。

点击稽察全文

]article_adlist-->

ROE同比提高处于历史高位，

头部机构上风延续

田良  陆昊  刘家熹

证券

提出沿功绩高细目性与长线竞争口头改善两条干线布局：权衡年内证券行业ROE有望达近十年90%分位数，而现时PE、PB仅处20%分位数以下，估值性价比突显。

风险身分：股票与基金成交金额超预期下滑；IPO及再融资超预期收紧；二级商场超预期着落或波动加重；客户信用风险走漏；公司政策试验不足预期；政策落地或监管边缘缩短不足预期。

点击稽察全文

]article_adlist-->

大浪淘沙，雕刻前行，

温雅结构性契机

徐晓芳  杜一帆  张琳  

马子鉴  何锦鹏  韩梓毅

好意思妆&医好意思

2025年，好意思妆上市公司举座透露优于行业，盈利能力提高、股东薪金提高。2026Q1，好意思妆类公司靠近的竞争环境、流量成本、营销场所等压力边缘增强，成长型增长变稀缺，但改善、拐点型增长带来的投资契机加多。2025A & 2026Q1，医好意思上游品牌方因发展阶段分化；卑劣医好意思机构议价能力边缘提高。看好医好意思上游具备完善居品矩阵、丰富在研管线，重复运营、医学扩充、渠谈管控等多维度能力，可在红海中赢得更多份额、逆势成长的标的；以及卑劣互异化定位、高效运营的医好意思机构。

风险身分：住户购买力或不达预期；流量和营销用度激增侵蚀净利率；存量整合，竞争失序侵蚀功绩；各项变革后果或不达预期；政策超预期变动风险；首要舆情等黑天鹅事件。

点击稽察全文

]article_adlist-->

需求完成筑底，

底部价值慢慢走漏

盛夏  顾训丁  汤学章  

皆月  江皓云  赵康

食物饮料

重心保举顺周期属性较强的餐供和乳品板块；保举孤独成长性强的贩零食龙头公司以及保健品龙头公司；保举部分估值低廉或者短期杀跌较多的饮料企业和零食企业。

风险身分：蹧跶景气度下行；餐饮归附不足预期；提价收效不足预期；行业竞争加重；新兴渠谈冲击超预期；原材料价钱抓续上行；食物安全问题。

点击稽察全文

]article_adlist-->

加快出清，底部已至

姜娅  蒋祎  江旭东  张晟

白酒

固然内需复苏的时刻和节律难以预测，但长久向好趋势明确，筹商到当今白酒行业底部已至，且头部白酒公司通过提高分成率、回购、增抓等络续提高股东薪金，提供较好的投资安全边缘撑抓。咱们延续仇敌部名酒企业的设立提出。

风险身分：蹧跶景气度复苏不足预期；白酒本体动销不足预期；白酒行业竞争加重；商务蹧跶需求复苏不足预期；食物安全问题

点击稽察全文

]article_adlist-->

2025略承压，

2026年一季度开门红

姜娅  蒋祎  张晟

啤酒

2025年界限以上啤酒产量为3536万千升，同比-1.1%；吨价方面，从上市公司透露来看，吨价约为低个位数降幅，行业举座呈量价微降态势。2026年一季度详见敷陈：

2026-5-5｜《A股策略聚焦20260505—K型想维》

2026-5-7｜《科技产业2026年5月投资策略—纳指更动高，5月科技反弹如故回转？》

2026-5-7｜《动力与材料产业绿色化工行业深度敷陈—双碳策画下绿色产业发展与投资契机瞻望》

2026-5-8｜《动力化工行业景气度清点—2025年承压，2026慢慢向好》

2026-5-7｜《电子行业2026年一季报功绩转头—行业景气抓续进取，坚决看好四大标的》

2026-5-4｜《煤炭行业2025年年报及2026年一季报转头—2025年功绩下行，26Q2景气透露可期》

2026-5-6｜《银行业2025年年报及2026年一季报综述—筹备景气提高》

2026-5-6｜《证券行业2025年及2026年一季度功绩综述—ROE同比提高处于历史高位，头部机构上风延续》

2026-5-7｜《酒类行业2025年年报及2026年一季报转头—加快出清，底部已至》

2026-5-7｜《酒类行业啤酒行业2025年年报及2026年一季报转头—2025略承压，2026年一季度开门红》

2026-5-7｜《食物饮料行业2025年年报及2026年一季报转头—需求完成筑底，底部价值慢慢走漏》

2026-5-8｜《好意思妆与交易行业好意思妆、医好意思2025年年报及2026年一季报转头与瞻望—大浪淘沙，雕刻前行，温雅结构性契机》

2026-5-5｜《家电行业2025年年报及2026年一季报转头—需求波动，龙头筹备韧性突显》

2026-5-7｜《纺织服装行业纺织制造板块2025年报清点—关税扰动边缘络续，成本压力有望传导》

对于咱们

]article_adlist-->

中信证券筹商网站：

https://research.citics.com

添加权限请计划您的对口客户司理

免责声明

本文节选自中信证券筹商部已于2026年5月8日发布的《一周研读（2026.5.1-2026.5.8）—保抓K型想维，聚焦上风门径》敷陈，具体分析内容（包括关连风险教唆等）请详见敷陈。若因对敷陈的摘编而产生歧义，应以敷陈发布当日的好意思满内容为准。

本贵府所载的证券商场筹商信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的筹商部编写。中信证券筹商部定位为面向专科机构投资者的卖方筹商团队。通过微信花式制作的本贵府仅面向中信证券客户中的金融机构专科投资者，请勿对本贵府进行任何花式的转刊行径。中信证券不因任何订阅本公众号的行径而将订阅东谈主视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专科投资者，为保证劳动质料、收尾投资风险，应最初计划中信证券机构销售劳动部门或经纪业务系统的客户司理，完成投资者合乎性匹配，并充分了解该项劳动的性质、特色、使用的留心事项以及若欠妥使用可能会带来的风险或吃亏，在此之前，请勿订阅、袭取或使用本订阅号中的信息。本贵府难以设立拜谒权限，若给您酿成未便，还请原宥！感谢您赐与的雄厚和合营。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。

伏击声明：

本贵府定位为“投资信息参考劳动”，而非具体的“投资方案劳动”，并不触及对具体证券或金融器具在具体价位、具体时点、具体商场透露的判断。需特地温雅的是（1）本贵府的袭取者应当仔细阅读所附的各项声明、信息败露事项及风险教唆，温雅关连的分析、预测大约成立的关节假定条款，温雅投资评级和证券策画价钱的预测时刻周期，并准确雄厚投资评级的含义。（2）本贵府所载的信息来源被合计是可靠的，然而中信证券不保证其准确性或好意思满，同期其关连的分析观念及预想可能会凭证中信证券筹商部后续发布的证券筹商敷陈在不发出奉告的情形下作念出转变，也可能会因为使用不同的假定和尺度、摄取不同不雅点和分析表率而与中信证券其它业务部门、单元或附庸机构在制作访佛的其他材料时所给出的观念不同或者相背。（3）投资者在进行具体投资方案前，还须联结本身风险偏好、资金特色等具体情况并合营包括“选股”、“择时”分析在内的多样其它赞成分析技巧形成自主方案。为幸免对本贵府所触及的筹商表率、投资评级、策画价钱等内容产生雄厚上的歧义，进而酿成投资吃亏，在必要时应寻求专科投资参谋人的沟通。（4）上述列示的风险事项并未囊括欠妥使用本贵府所触及的一刮风险。投资者不应单纯依靠所袭取的关连信息而取代本身的孤独判断，须充分了解千般投资风险，自主作出投资方案并自行承担投资风险。

本订阅号中的通盘贵府版权均属中信证券。不得以任何方式修改、发送或复制本订阅号中的内容。除经中信证券招供的情况外博亚(中国)一站式服务官方网站，其他一切转载行径均属违纪。版权通盘，违者必究。

]article_adlist--> 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP B体育官方网站首页入口